如何结合基本面找到长线牛股？我以投资大师卡拉曼，费雪的理论为基础，结合A股进行归纳。只要你按照下面的方法一步步去分析，就能抓到牛股，赚得盆满钵满。
长线牛股要满足三好：好生意，好公司，好价格（摘选自邱国鹭的《投资中最简单的事》）。好生意一般要满足以下几点：
第一， 这个股票所在行业要有较高的进入门槛，最好是独家垄断；垄断分两种，一种是国家管制，另一种是自然竞争形成的垄断。这里说的垄断主要指后者，当然前者中也有很好的，我们后续会展开说。垄断并非是不允许别家经营，而是给予对手巨大的压力，使其望而退步。比如假定你现在有100亿，你应该不会去做纽扣，因为伟星股份已经在拉链纽扣这方面做到了国内绝对领先。你也不会去做榨菜或酵母，因为涪陵榨菜，安琪酵母的情况也类似。牛奶，空调估计你想到伊利股份和格力电器也就放弃了。很明显，这些在充分竞争中杀出重围的子行业龙头都是近十几年的牛股。而他们目前也实质性垄断该行业，有很高的进入门槛。看看上述这些股票的长期走势，是不是牛股呢？当然这些股票有的也已遇到天花板，我们后续会继续聊。
第二， 该公司发展需要的资本支出较少。周末我发了一篇文章讲评京东方A，作为面板的龙头，LCD全球龙头，京东方A过去十几年的回报并不好，主要原因就是资本支出太多。好容易赚点钱，都拿去更新设备了，到后来，股东啥也没捞着。当然，这并不是它的问题，科技股基本都是这种竞争格局。所以科技股很容易一将功成万骨枯，最后的赢家通吃。最后谁是那个“一”呢？很难判断。所以股神巴菲特，基金经理第一人彼得林奇都不买科技股。
第三， 可靠的客户群体。公司的产品要有黏性，要有很高的转换成本。在这方面，烟酒是比较好的代表。在西格尔的《股市长线法宝》一书中，介绍了美股历史上最牛的股票莫里斯（制造香烟的），虽然经常被罚巨额罚款，但80多年涨幅超过100万倍。A股中的贵州茅台也丝毫不逊色，上市20年，市值从25亿增长到2万5千亿，涨幅超过1000倍（如果计算分红复权，则收益率更大）。所以，上瘾的产品是容易出牛股的。海天味业的酱油实际上是有很强的黏性的，我记得家里的小孩只认这个牌子的酱油，别的不要。再比如老干妈，虽然没上市，但也是好公司，辣椒酱也是容易形成依赖的食品。
第四， 较低的技术过时风险。最近有个股票遇到大麻烦，就是曾经的芯片巨头英特尔，因为在手机等移动设备端的芯片技术落后，曾经在PC端全球垄断的巨头现在危机四伏，是否能东山再起，还是像诺基亚一样没落，我们不得而知。因为技术过时而被淘汰的公司比比皆是，强如英特尔，诺基亚，摩托罗拉都顶不住，其他小公司呢?
第五， 迅猛发展的势头。在高速发展的行业，有先发优势的股票容易走牛。比如宁德时代，比亚迪得益于新能源汽车的迅猛发展；泰格医药得益于创新药的大量投入；隆基绿能得益于光伏行业的高景气度。这些股票之所以过去涨幅惊人，来自于行业的迅猛发展，而他们作为龙头有先发优势。
第六， 显著的，日益增长的现金流；这应该是最重要的一点。没有现金流，成长的真实性就大打折扣，而且也很危险。很多人总是被高成长所吸引，殊不知高成长过程中一旦资金链断裂，也会面临巨大的风险。最近的地产行业，前几年发展最快的恒大，碧桂园等都面临很大问题。我个人选股是很看重现金流的。我的原则是不要跟我谈什么高成长，没有自由现金流，免谈。有些股票，看着以前业绩不好，但账上躺着大量现金，只要营销和渠道仍然在，后续恢复成长是大概率事件。比如东阿阿胶，上海机场就大概率是这样。
按照成长股教父–费雪的观点，好公司要满足以下几点：
1、 未来几年内，公司的产品营收有相当大的增长；注意是营收，而不是净利。净利波动较大，而且也可以通过降成本，减少销售费用等提高净利，但这一般都不可持续。只有营收持续高增长，且利润率在合理范围内，才会出现牛股。比如2008年左右的伊利股份就是满足这些。
2、 公司主营产品增长空间是否已经接近天花板，未来如何拓展；最近很多人去抄底格力电器，美其名曰价值投资，我看不出格力电器在空调面临天花板的情况下它的下一步发展方向（空调占格力营收70%），所以我选择回避。而牛奶行业则是另一种景象，我个人均牛奶消费还不及全球人均的30%，而且很多低收入群体随着收入提高也会陆续增加牛奶的消费量。所以，我相对看好伊利股份，而对格力电器持观望态度。
特别声明：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。本号所有内容仅供参考，不构成具体投资建议，用户需独立做出投资策略，风险自担。
